Assolutamente nessuna regolamentazione, nessun numero di articoli
belligeranti, nessuna pletora di denunce fuoriuscite dalla bocca di
pezzi grossi, impedirà alle ICO di distruggere completamente il modo in
cui le aziende raccoglieranno fondi in futuro.
Il mercato delle criptovalute è stato un successo senza il minimo aiuto
dello stato o dell'establishment finanziario. Lo sappiamo già, l'abbiamo
visto. Il genio è fuori dalla lampada.
Ma ora è in corso la controrivoluzione, con gli stati che muovono
battaglia, i portavoce dell'establishment che cercano di spaventare i
mercati e le istituzioni finanziarie che denunciano tutte le
perturbazioni nel loro settore. È un
attacco coordinato.
Quindi è giunto il momento che la gente sappia esattamente cosa sia una
ICO. Si tratta di una Initial Coin Offering, un token utilizzato
affinché gli investitori esprimano il loro interesse pecuniario in idee
che si rivolgono alle imprese. Il numero di ICO quest'anno supera di
gran lunga le
Offerte Pubbliche Iniziali di società pubbliche (quelle che sembrano sulla strada verso
l'estinzione) e battono la capitalizzazione di mercato dei fondi di venture capital.
Una spiegazione stramba
Ma prima di arrivare alla spiegazione completa, consideriamo questa
descrizione brillante, evocativa e ridicolmente ingannevole di Kevin
Roose sul
New York Times.
Immaginate che un vostro amico stia costruendo un casinò e vi chieda di
investirvi. In cambio ottenete chip che possono essere utilizzate sui
tavoli del casinò una volta terminato. Ora immaginate che il valore
delle chip non sia fisso e invece fluttui a seconda della popolarità del
casinò, del numero di giocatori e dell'ambiente normativo per i casinò.
Oh, e invece di un amico, immaginate che sia un estraneo su Internet
che potrebbe usare un nome falso, che forse non saprebbe come costruire
un casinò e a cui probabilmente non potete fare causa per frode se
rubasse i vostri soldi e li usasse per comprare una Porsche. Questo è
una ICO.
Dopo aver letto questo passaggio, potreste sospettare che una ICO sia
una truffa che si rivolge a quella fetta di popolazione molto
suscettibile alle lotterie, ad esempio. Ma se avete ricevuto la
newsletter di Goldman-Sachs lo scorso agosto,
avreste scoperto
qualcosa di leggermente diverso: a giugno di quest'anno le ICO hanno
raccolto $450 milioni, i quali superano l'importo dei fondi di venture
capital. La stessa cosa è accaduta nuovamente a luglio. Il totale
raccolto dalle ICO quest'anno è di $1.5 miliardi.
Le ICO sono pronte a superare non solo le fonti di finanziamento
convenzionali, ma anche a sostituirle completamente. Questo è ciò che
fanno le innovazioni: sostituiscono quello che è venuto prima, che agli
esperti piaccia o no.
Perché funziona
Perché questa strategia per raccogliere fondi per nuove imprese funziona
così bene? La considerazione più evidente è basse barriere all'entrata.
Chiunque può organizzarla e chiunque può comprare, indipendentemente
dalla sua posizione nel mondo. C'è un bacino di investitori che può
aggirare le macchine normative nazionali, impossibilmente costose e
complesse.
Che il mercato sia perlopiù deregolamentato e decentrato, e quindi più
attivo ed efficace, è di per sé interessante. Nessun settore è più pieno
di miti riguardo la "protezione dei consumatori" di questo; infatti
sembra difficile da credere, ma la base della
casa degli orrori della SEC è che è tutto necessario per proteggere le persone dai capitalisti rapaci.
Per quanto ne so, i regolatori ci credono per davvero.
Ma i grandi giocatori la pensano diversamente. Lo scopo del macchinario
nazionale è quello di proteggere i pezzi grossi contro i concorrenti più
piccoli. Dal punto di vista dell'establishment, solo alcune persone
dovrebbero essere autorizzate, mentre altre dovrebbero essere tenute
fuori; proprio per questo ci sono sempre meno società che sono nella
posizione privilegiata di presentarsi sul mercato pubblico ed ottenere
finanziamenti.
Nulla offre un tale collegamento tra imprenditori e finanziatori come in
un libero mercato, ma da molto tempo i mercati finanziari non sono
liberi. Le ICO rappresentano un tentativo di risolvere tal problema.
Nuova tecnologia
E la soluzione è assolutamente ingegnosa. Si basa su mercati decentrati
che vivono su Internet, combinati con l'invenzione di nuovi token che
hanno tutte le qualità del denaro tradizionale, dipendendo interamente
dalla domanda e dall'offerta, e fungono anche da asset per il protocollo
della società stessa. Questi token consentono alle aziende di
finanziare le operazioni iniziali nello stesso modo in cui lo fanno
GoFundme, Kickstarter o Indiegogo, ma senza il costo elevato di tali
piattaforme e il rischio che i fondi saranno bloccati da interventi
normativi.
Le ICO utilizzano la tecnologia della blockchain, un sistema che
documenta le rivendicazioni di proprietà in cloud, creando registri
immutabili non conservati da una fonte centralizzata ma piuttosto
condivisi tra tutte le parti interessate. Questo crea il tipo di fiducia
che è necessaria per il commercio, ma non richiede il tipo di fiducia
che gli intermediari finanziari tradizionali insistono sia necessaria
per svolgere una qualsiasi attività.
I cambiamenti nei diritti di proprietà sono confermati continuamente e
sono resi possibili da unità digitali chiamate token. Ma questi token si
comportano sia come denaro sia come azioni dell'azienda, o, più
precisamente, come espressione di interesse nella proprietà, analoghi ad
un certificato azionario digitale che fluttua in valore. Non sono del
tutto conformi al modo in cui funziona un qualsiasi asset finanziario
oggi. Si tratta davvero di qualcosa di nuovo perché, beh, tutto questo è
una nuova invenzione.
Mi rendo conto, però, del perché le persone siano un po' allarmate, come
quelle che lo erano nei confronti della combustione interna,
l'elettricità, il volo e anche il fuoco. Tutte le cose nuove sembrano
improbabili e vagamente pericolose in un primo momento. Tuttavia per
quanto sia nuova la tecnologia, la necessità che incontra --
stabilire e documentare in modo più affidabile i diritti di proprietà -- risale ai primi giorni dell'esperienza umana stessa.
Fiches per il poker
Ho detto che l'analogia delle chip per il poker è ridicola. In realtà,
non del tutto. Diciamo che vorreste farlo realmente, ovvero, vendere in
anticipo le chip del vostro casinò e stabilire un modo in cui il loro
valore si può spostare rispetto alle valute esistenti. Che cosa ci
sarebbe di male? Ora non è permesso, naturalmente, probabilmente sembra
folle. Ma in realtà, in un mercato libero, questo sarebbe permesso.
Che dire invece del tipo che scappa con i soldi e non costruisce il
casinò? Beh, siete liberi di chiedere i soldi indietro se potete. Ma,
soprattutto, probabilmente dovreste imparare una lezione: non buttare i
soldi al vento.
È lo stesso con i mercati delle criptovalute. Alcuni token rappresentano
idee brillanti, ma molti sono pump/dump, monete senza progetti o truffe
palesi. Qui c'è un paradosso però: i truffatori sono anche imprenditori
e vanno a caccia di idee sempre più redditizie. Ecco perché si stanno
interessando allo spazio delle criptovalute.
E indovinate un po'? Il 100% di tutti coloro che sono coinvolti in
questi mercati lo sanno. Alcune persone perdono... la prossima volta
saranno più fortunate. Altre si sono arricchite, scommettendo su
piattaforme brillanti che stanno utilizzando la tecnologia blockchain
per portare nuovi standard di chiarezza, verità ed efficienza alla vita
di tutti i giorni.
Lo stato dovrebbe regolamentarli per proteggere il consumatore? Se ci
fosse stata la minima possibilità che lo stato avrebbe potuto farlo, è
decisamente certo che l'avrebbe fatto. Ma nessuna struttura regolatrice è
più propensa ad essere catturata dagli interessi particolari di quella
che regola i mercati finanziari. Ogni intervento verrà utilizzato per
conto dei pezzi grossi per scansare i consumatori ed i concorrenti più
piccoli.
Laissez-faire
Per questo motivo lo stato dovrebbe restarne completamente fuori (e lo
dico pur sapendo che il mio annuncio finirà nel vuoto, perché non gli
impedirà di intromettersi in ogni caso).
Attualmente esistono molti progetti che stanno portando
stabilità
a questo settore. Se un mercato si è dimostrato capace di
auto-regolamentarsi, è proprio quello delle criptovalute. È emerso
spontaneamente con l'apparizione di bitcoin nel 2009 e si è sviluppato
gradualmente nel modo in cui i mercati si suppone debbano svilupparsi.
Di conseguenza crescerà anche la capacità del settore di regolarsi man
mano che cresceranno la conoscenza e la sofisticazione.
È stato d'ispirazione poter guardare questo settore nascere dal
White Paper del novembre 2008 fino ai
più recenti
sistemi peer-to-peer di gestione dei portafogli che utilizzano smart
contract. Tutto è avvenuto in nove anni, dopo un periodo in cui la
credibilità dei regolatori convenzionali, delle banche e delle grandi
istituzioni finanziarie è stata spazzata via durante le crisi che
cambiano i paradigmi.
Nessuno sa come finirà questa storia, ma una cosa la sappiamo: non si può tornare indietro.
